Resultados financeiros da Sabesp superam expectativas do mercado no último trimestre de 2025
A Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo (Sabesp) apresentou números robustos no quarto trimestre de 2025, com lucro líquido ajustado atingindo R$ 1,9 bilhão. Este resultado manteve-se estável em comparação com o mesmo período do ano anterior, porém superou significativamente as projeções dos analistas do mercado financeiro.
Divergência entre instituições financeiras sobre qualidade dos resultados
Enquanto a XP Investimentos enxerga potencial de crescimento estrutural e recomenda a compra das ações da estatal, o Safra adota postura mais cautelosa. O banco destaca que o lucro ficou 79% acima do esperado e 37% acima do consenso do mercado, mas atribui este desempenho a fatores não recorrentes.
"O resultado acima das projeções se explica pelo crédito tributário não recorrente e por resultados financeiros melhores do que o previsto", afirmam analistas do Safra. Para a instituição, o bom desempenho foi beneficiado por elementos externos, não necessariamente refletindo melhorias na gestão operacional da companhia.
Indicadores operacionais mostram desempenho positivo
A Sabesp registrou Ebitda ajustado de R$ 3,38 bilhões no trimestre, representando alta de 13% em relação ao mesmo período do ano anterior. Este indicador, amplamente utilizado para medir a saúde operacional das empresas, ficou 6% acima das expectativas da XP Investimentos.
Segundo a corretora, o crescimento foi impulsionado por:
- Expansão no volume comercializado de água
- Incorporação de novas ligações com metas integralmente cumpridas
- Ganhos tarifários e melhora na arrecadação
"O resultado traz alívio após as preocupações do mercado com o risco de uma seca severa em São Paulo, que levou os reservatórios ao menor nível desde 2014", destacam Raul Cavendish e Bruno Vidal, autores do relatório da XP.
Receita líquida apresenta crescimento sustentado
A receita líquida ajustada da Sabesp somou R$ 5,6 bilhões no período, com avanço de 2,1%. Este crescimento foi sustentado por aumento de 3% no volume comercializado, ficando 2% acima das projeções da XP Investimentos.
"Vemos com bons olhos essa surpresa em volumes, pois pode aumentar a atratividade da ação em 2026 e ajudar a mitigar eventuais ruídos de curto prazo enfrentados pela companhia", afirma a corretora em seu relatório.
Perspectivas divergentes para o futuro da companhia
Para a XP Investimentos, a Sabesp consolida-se como empresa de alto valor, com tese de crescimento estrutural atrativa que ganha força em cenário de queda de juros e maior interesse de investidores estrangeiros. A corretora avalia que a gestão vem entregando resultados acima das expectativas e que os principais riscos estão sendo mitigados com rapidez.
"A Sabesp pode se tornar a principal plataforma para capturar o crescimento do setor de saneamento no Brasil. Com os próximos leilões de concessões em São Paulo e futuras privatizações em outros estados, a companhia está bem posicionada para aproveitar essas oportunidades", afirmam os analistas da XP.
Já o Safra mantém recomendação neutra para as ações da Sabesp. Embora reconheça os números positivos, o banco enfatiza que foram impulsionados por itens não recorrentes, o que enfraquece a percepção de melhora estrutural no desempenho da companhia.
"Mantemos recomendação neutra para a Sabesp, com base na avaliação atual", concluem os analistas do Safra, destacando a necessidade de cautela diante da qualidade dos resultados apresentados.
