A Compass, empresa de gás e energia controlada pela Cosan, realiza nesta segunda-feira (11) sua oferta pública inicial (IPO) na B3. A companhia é a primeira a estrear na bolsa brasileira desde 2021, encerrando um hiato de quase cinco anos sem novas aberturas de capital no país.
Detalhes da oferta
A Compass será listada sob o código PASS3. O preço das ações foi fixado em R$ 28, no piso da faixa estimada, que ia até R$ 35. Com isso, a operação movimenta cerca de R$ 3,2 bilhões. Inicialmente, a oferta envolveu 89,3 milhões de ações, totalizando aproximadamente R$ 2,5 bilhões. Diante da demanda dos investidores, foram incluídos lotes adicionais, elevando o valor total em cerca de R$ 700 milhões. Com o IPO, a Compass é avaliada em aproximadamente R$ 20 bilhões.
Estrutura da operação
A oferta é totalmente secundária, ou seja, não envolve emissão de novas ações. Os papéis ofertados já pertencem a acionistas atuais, que estão reduzindo suas participações. Dessa forma, os recursos não vão para o caixa da companhia, mas para os vendedores. Entre os investidores que estão vendendo ações estão a controladora Cosan, fundos da Atmos e da Brasil Capital, além de Bradesco Vida e Previdência e do grupo Bússola. A operação serve para reforçar o caixa da Cosan.
Coordenação e participações
O BTG Pactual atua como coordenador líder da operação, com participação de Bank of America, Bradesco BBI, Citi, Itaú BBA, Santander, JPMorgan, XP, BNP Paribas e UBS BB. A Cosan informou que reduzirá sua participação de 88% para 77,25%, podendo chegar a 75,37% se as ações adicionais forem negociadas. A oferta inclui 76,8 milhões de ações, com lote suplementar de até 13,4 milhões de papéis. Caso todas as ações suplementares sejam vendidas, a oferta pode atingir R$ 3,2 bilhões, dos quais R$ 2,5 bilhões ficam com a companhia.
O que faz a Compass?
A Compass controla diversos negócios no mercado de gás natural no Brasil, incluindo distribuição, infraestrutura e comercialização. Entre seus principais ativos está a participação na Comgás, maior distribuidora de gás canalizado do país, com atuação em São Paulo. A empresa também tem participação em outras distribuidoras, como Sulgás (RS), Compagás (PR), MS Gás e SCGás, além de operar o Terminal de Regaseificação de São Paulo (TRSP), no Porto de Santos. O terminal importa gás natural liquefeito (GNL), que é convertido novamente em gás para abastecer o mercado nacional.
A Compass investe na expansão da rede de distribuição para atender residências, comércios e indústrias, principalmente em regiões de forte atividade econômica. Com cerca de 3,1 milhões de clientes conectados, a empresa opera uma rede de aproximadamente 28 mil quilômetros, distribuindo 14,4 milhões de metros cúbicos de gás por dia. Desde 2020, os investimentos somaram cerca de R$ 15 bilhões. A companhia encerrou 2025 com patrimônio líquido de R$ 7,43 bilhões e capitalização total ajustada de R$ 25,36 bilhões.
O que explica o hiato dos IPOs?
O Brasil ficou mais de quatro anos sem IPOs. O último havia ocorrido em setembro de 2021, com a Vittia, empresa de insumos agrícolas. A retomada começou neste ano, mas no exterior: em janeiro, o PicPay realizou IPO nos Estados Unidos, levantando US$ 434,3 milhões. A seca na bolsa brasileira deveu-se principalmente à alta dos juros, com a Selic a 15% ao ano, maior patamar em duas décadas. Atualmente, a taxa está em 14,50% ao ano, com perspectiva de queda. Juros elevados tornam a renda fixa mais atraente, reduzindo o interesse por IPOs. Além disso, pesaram as preocupações com as contas públicas. Apesar das incertezas globais, a expectativa do mercado é de queda da Selic para 13% ao ano, melhorando o ambiente para novas ofertas. Para o fim de 2027, a projeção é de juros em 11% ao ano.
