Desaceleração da economia brasileira revela fragilidades estruturais
A economia do Brasil registrou um crescimento de 2,3% no ano de 2025, conforme dados recentemente divulgados pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Embora este seja o resultado mais modesto desde o ano de 2020, em condições normais esse ritmo de expansão não seria considerado particularmente preocupante, especialmente considerando o histórico econômico do país.
Padrão de desaceleração e estagnação nos trimestres finais
Entretanto, uma análise mais aprofundada dos números indica que não estamos diante de uma situação normal. Existe, inicialmente, um padrão evidente de desaceleração ao longo do ano. Durante a primeira metade de 2025, impulsionada principalmente pelo desempenho robusto do setor agrícola, a economia apresentou um crescimento significativo. Contudo, na segunda metade do ano, a melhor descrição para o cenário é de estagnação: o Produto Interno Bruto (PIB) cresceu 0,0% no terceiro trimestre e apenas 0,1% no quarto trimestre, um desempenho que poucos especialistas classificariam como animador.
Composição do crescimento revela dependência de setores específicos
Em segundo lugar, a composição do crescimento econômico aponta para um quadro mais delicado do que o número total poderia sugerir. A demanda interna, que havia crescido 4,7% em 2024, apresentou um aumento modesto de 1,7% no ano passado. O único componente da demanda que manteve seu fôlego foi, surpreendentemente, o consumo do governo. Já o consumo das famílias e, de forma mais crítica, o investimento desaceleraram consideravelmente, com este último chegando a encolher 3,5% no trimestre final de 2025.
Quando examinamos o crescimento pelo lado da produção, notamos que dois setores específicos sustentaram a economia: agricultura e mineração, ambos fortemente ligados à dinâmica internacional. Os demais segmentos, mais dependentes da demanda interna, desaceleraram e, em alguns casos, como na indústria de transformação, até encolheram. Sem a contribuição da agricultura e da mineração, o crescimento do PIB teria sido ainda mais fraco: 1,6% contra 3,9% registrados em 2024.
Desempenho da produtividade e questionamento do modelo econômico
Por fim, o desempenho da produtividade, com exceção do setor agrícola, foi decepcionante. O produto por trabalhador na agricultura cresceu quase 14% no ano passado; no restante da economia, encolheu 0,3%. Na prática, o crescimento não ocorreu porque produzimos de maneira mais eficiente, mas através do aumento da força de trabalho, sem que cada trabalhador gerasse um valor adicional significativo.
A crença, frequentemente expressa pelo presidente da República e endossada pelo ministro da Fazenda, de que o gasto público é necessário para "fazer a economia girar", está sendo seriamente questionada. No período de 2022 a 2025, o consumo das famílias, estimulado pelo gasto público, e o consumo do governo equivaleram a 88% do aumento do PIB; o investimento, por outro lado, representou apenas 8%. Diante desses números, nossa baixa capacidade de crescimento sustentável não deveria ser surpreendente.
Consequências e perspectivas para 2026
Assim, quando a capacidade ociosa se esgota, como ocorreu principalmente no mercado de trabalho, os problemas econômicos tornam-se evidentes. A produção não consegue atender adequadamente à demanda, resultando em pressões inflacionárias. Não é por outro motivo que o Banco Central foi obrigado a aumentar a taxa Selic em 2024 e 2025, elevando-a para seu patamar atual. Juros elevados são consequência, não causa, da baixa capacidade de crescimento em um contexto de governo gastador.
Para 2026, as projeções indicam que o PIB deve crescer ainda menos do que em 2025, variando entre 1,5% e 2,0%, dependendo mais uma vez do desempenho dos setores de agricultura e mineração, mesmo em um cenário de queda gradual da taxa de juros. Não há dúvidas: o atual modelo de crescimento, baseado no gasto público e no estímulo incessante ao consumo, atingiu seus limites. É urgente a necessidade de uma mudança de direção na política econômica.
