Em 15 de setembro de 2008, Bobby Seagull chegou ao seu escritório em Canary Wharf, Londres, pouco antes das 6 da manhã. Era a última vez que ele precisaria ser pontual. Operador do Lehman Brothers, banco americano em sérias turbulências, ele sabia que algo estava errado. "Tínhamos visto no noticiário de domingo, vindo dos Estados Unidos, que eles estavam entrando com pedido de falência. Não sabíamos as implicações para nós no Reino Unido. Disseram apenas para comparecer normalmente." Inicialmente, foi um "caos", conta Bobby. "Não havia comunicação com nossos colegas americanos. Eles não atendiam o telefone. Alguns pegavam objetos, como quadros, e diziam: 'Eles me devem ações'." Bobby pressentia o desastre e estava preparado. "Naquele verão, as pessoas perceberam inquietação. Gastei todo o meu cartão da máquina de venda automática, 300 libras, em chocolates, pois se a máquina ou o banco quebrassem, o cartão se tornaria inútil." Ele e milhares de colegas colocaram suas carreiras em caixas de papelão e deixaram o prédio. Essa imagem marcou a crise financeira global, que levou milhares de empresas à falência e milhões ao desemprego, inaugurando uma das recessões mais longas desde a Segunda Guerra Mundial. Agora, sinais de alerta surgem na economia mundial, levando alguns a questionar se estamos no início de outra crise. Como seria o próximo colapso? E, com relações internacionais mais instáveis em 2026, os formuladores de políticas terão ferramentas para impedi-lo?
Sinais de alerta atuais
Antes da crise de 2008, havia alertas em partes do sistema financeiro. Em 2007, investimentos em empréstimos imobiliários de alto risco nos EUA deram prejuízo, com alta inadimplência. Fundos do Bear Stearns, BNP Paribas e outros congelaram saques ou liquidaram fundos. Esses problemas foram primeiros alertas para uma crise mais profunda. O nervosismo fez os bancos pararem de emprestar uns aos outros, criando uma crise de crédito global. Hoje, fundos de crédito privado, como BlackRock, Blackstone, Apollo e Blue Owl, enfrentam pedidos de saques bilionários. Reguladores e veteranos veem semelhanças. Sarah Breeden, vice-governadora do Banco da Inglaterra, afirma: "Há ecos da crise financeira global no que vemos agora. O crédito privado passou de zero para US$ 2,5 trilhões em 15-20 anos. Há alavancagem, opacidade, complexidade e interconexões com o sistema financeiro." Ela alerta para "alavancagem sobre alavancagem sobre alavancagem", que pode amplificar perdas. Mohammed El-Erian, da Allianz, concorda: "Há semelhanças com 2007 que me tiram o sono. Fragilidades no sistema financeiro não são reconhecidas." As restrições impostas aos bancos após a crise deram origem ao crédito privado. "De repente, o sistema foi inundado por credores privados. Muito dinheiro faz as pessoas cometerem erros." Ele descreve um cenário em que todos querem o dinheiro de volta ao mesmo tempo, desestabilizando a economia. Larry Fink, da BlackRock, discorda: "Não vejo nenhuma semelhança. Nenhuma." Mas alguns comparam o crédito privado a uma corrida lenta aos bancos, com filas de pessoas querendo o dinheiro de volta.
Influência da crise energética
A alta dos preços da energia também repete a história. Em 2008, o petróleo Brent subiu de US$ 50 para US$ 147 por barril, impulsionado pela demanda chinesa e tensões com o Irã. Recentemente, os preços subiram para mais de US$ 100, com alertas de que podem subir mais se o conflito com o Irã fechar o Estreito de Ormuz. Fatih Birol, da Agência Internacional de Energia, chamou o fechamento de "a maior crise de segurança energética da história", mais grave que os choques de 1973, 1979 e 2022 juntos. Os preços atuais ainda estão longe dos US$ 147 de 2008 (cerca de US$ 190 em valores atuais), e os mercados de ações estão perto das máximas históricas. Sarah Breeden espera que os mercados caiam, pois o nível atual não reflete os riscos. "O que acontece se vários riscos se concretizarem ao mesmo tempo? Um grande choque macroeconômico, queda na confiança no crédito privado e reajuste nas avaliações de IA. Estamos preparados?"
Inteligência artificial
Mais de US$ 2 trilhões foram investidos em IA, o que Bill Gates chamou de "frenesi" e outros descrevem como bolha. Isso concentrou 37% do valor do S&P 500 em apenas sete empresas, como Nvidia, Microsoft e Amazon. Milhões de investidores em fundos de índice estão expostos à IA, querendo ou não. Uma grande venda dessas ações afetaria poupadores e fundos de pensão, abalando a confiança. O estouro da bolha "ponto com" em 2000 derrubou o Nasdaq em quase 80%, destruindo bilhões e causando recessão em 2001.
'Incêndio financeiro'
Em 2008, governos controlaram o caos injetando bilhões em bancos e aumentando garantias de depósitos, enquanto bancos centrais cortaram juros. Hoje, a dívida do Reino Unido está perto de 100% da renda nacional, limitando a capacidade de tomada de empréstimos. Mohammed El-Erian compara a um corpo de bombeiros sem água: "Governos e bancos centrais reduziram sua capacidade de resposta." O FMI alerta que "o espaço para políticas públicas foi reduzido". Além disso, as relações internacionais estão frágeis, com divergências sobre comércio, Otan e Groenlândia. Gordon Brown, que liderou a resposta em 2008, alerta para os perigos do isolacionismo. O FMI nota que "a cooperação internacional está mais fraca" agora.
Fragilidades financeiras
Sarah Breeden demonstra otimismo: os bancos estão "muito mais capitalizados agora", com maiores reservas de caixa. "Não acho que a crise será na mesma escala." Mohammed El-Erian concorda parcialmente: "Não estamos exatamente em 2008, pois o sistema bancário e os depósitos não estão em risco. Mas o sistema financeiro pode agravar fragilidades econômicas que levam à recessão." E os mais vulneráveis sofrerão mais. Bobby Seagull, hoje professor de matemática, diz que os mercados estão mais complexos: "Você passa instrumentos financeiros de uma pessoa para outra sem saber o que há dentro. Se as coisas acontecerem, elas se intensificam rapidamente. Você não quer ser o último a ficar com o pacote."
