O principal índice da Bolsa da Coreia do Sul, o Kospi, mais que triplicou em menos de 18 meses, impulsionado pelo entusiasmo global com inteligência artificial (IA) e pela forte valorização de empresas do setor de semicondutores, como Samsung Electronics e SK Hynix. O desempenho supera, em velocidade, o observado no Nasdaq durante o auge da bolha das empresas de internet no fim dos anos 1990.
O avanço ocorre em meio a uma forte entrada de investidores de varejo no mercado local e a revisões positivas de grandes bancos internacionais, que seguem otimistas com o desempenho das ações sul-coreanas.
Rally é puxado por gigantes de chips
O movimento de alta tem sido concentrado em poucas empresas de grande peso no índice. A Samsung Electronics acumula alta expressiva no ano, enquanto a SK Hynix registra valorização ainda maior, impulsionadas pela demanda crescente por chips de memória usados em sistemas de inteligência artificial. As duas companhias se tornaram peças centrais da cadeia global de IA, fornecendo componentes essenciais para grandes empresas de tecnologia e provedores de infraestrutura de nuvem.
Analistas apontam que a alta recente está diretamente ligada ao aumento de investimentos em data centers e à corrida global por capacidade computacional para treinar e operar modelos de inteligência artificial.
Velocidade do mercado supera ciclo da internet
O Kospi saiu de cerca de 2.401 pontos no início do ano passado para mais de 7.200 pontos recentemente, em uma valorização que lembra ciclos anteriores de euforia nos mercados de tecnologia. A comparação mais frequente entre analistas é com a bolha da internet, quando o Nasdaq também registrou forte alta antes do colapso no início dos anos 2000. A diferença, segundo parte dos especialistas, é que o ciclo atual é sustentado por resultados de lucro mais sólidos, e não apenas por expectativa futura.
Ainda assim, há preocupação com a concentração do movimento em poucos papéis, especialmente os ligados ao setor de semicondutores.
Mercado depende de poucas empresas e aumenta concentração
Embora o índice tenha avançado de forma ampla, o desempenho está fortemente concentrado em Samsung e SK Hynix. Em conjunto, as duas empresas passaram a representar uma fatia significativa da capitalização de mercado da bolsa sul-coreana. Esse cenário levanta alertas entre gestores sobre o risco de dependência excessiva do setor de chips, enquanto outros segmentos do mercado apresentam desempenho mais fraco.
Parte dos analistas avalia que essa concentração pode limitar a sustentabilidade do rali no médio prazo, caso o ciclo de semicondutores perca força.
IA muda dinâmica do setor de memória
Tradicionalmente marcado por ciclos de alta e baixa, o mercado de memória semicondutora vive um momento de transformação. A demanda gerada por inteligência artificial tem sustentado preços e volumes de forma mais consistente do que em ciclos anteriores. Alguns analistas afirmam que esse movimento pode representar uma mudança estrutural no setor, reduzindo a volatilidade típica da indústria.
Ações ainda são consideradas baratas em relação aos EUA
Apesar da forte valorização recente, o mercado sul-coreano ainda é visto como relativamente barato quando comparado a bolsas como a americana. O Kospi negocia a múltiplos de lucro bem inferiores aos do S&P 500, segundo dados de mercado. Além disso, uma parcela relevante das empresas listadas ainda é negociada abaixo do valor patrimonial, o que, para analistas, indica espaço para reprecificação caso reformas corporativas avancem no país.
Investidores locais impulsionam volatilidade
Outro fator importante para o rali é o retorno de investidores de varejo ao mercado doméstico, após anos de preferência por ações americanas. Esse fluxo ajudou a aumentar a liquidez e também a volatilidade do mercado sul-coreano. Relatos de investidores individuais mostram uma percepção de que o setor de semicondutores se tornou uma das poucas alternativas de crescimento dentro da bolsa local, o que reforça ainda mais a concentração das apostas.
Perspectiva segue positiva, mas com cautela
Grandes bancos internacionais revisaram recentemente para cima suas projeções para o Kospi, refletindo otimismo com a continuidade do ciclo de inteligência artificial. Ainda assim, analistas destacam que a dependência de poucos setores e o ritmo acelerado da valorização exigem cautela. O mercado sul-coreano se tornou, assim, um dos principais termômetros do apetite global por tecnologia e inteligência artificial, combinando forte crescimento de lucros com sinais crescentes de concentração e risco.
