O Scotiabank elevou os preços-alvo das ações da Petrobras, Vibra Energia e Ultrapar, citando uma 'limpeza' no mercado de combustíveis brasileiro. O banco canadense agora projeta um potencial de valorização de até 30% para os papéis, impulsionado por melhores perspectivas de margens e menor competição predatória.
Revisão de preços-alvo
O analista do Scotiabank, Pedro Soares, elevou o preço-alvo da Petrobras de R$ 38 para R$ 42, um aumento de 10,5%. Para a Vibra Energia, o alvo subiu de R$ 22 para R$ 26, alta de 18,2%. Já a Ultrapar teve seu preço-alvo revisado de R$ 20 para R$ 24, representando um potencial de 20%.
Segundo o relatório, o mercado de combustíveis brasileiro passou por um processo de 'limpeza' nos últimos trimestres, com a saída de players menores e a redução da capacidade ociosa. Isso deve beneficiar as empresas com maior escala e eficiência operacional.
Fundamentos do mercado
O Scotiabank destaca que a margem de distribuição de combustíveis melhorou significativamente, passando de uma média de R$ 0,10 por litro em 2023 para cerca de R$ 0,15 por litro atualmente. A expectativa é que esse patamar se mantenha, suportado por uma demanda estável e oferta mais disciplinada.
“Estamos vendo um cenário mais racional no setor, com menos guerra de preços e maior foco em rentabilidade. As empresas que sobreviveram a essa fase estão mais fortes e preparadas para capturar valor”, afirmou Soares no relatório.
Impacto para as empresas
Para a Petrobras, o banco espera que a empresa continue se beneficiando de sua posição dominante na produção de combustíveis e da melhora nas margens de refino. A Vibra, por sua vez, deve ser impulsionada por sua rede de distribuição eficiente e pela recuperação da demanda de aviação. Já a Ultrapar, controladora da Ipiranga, tende a ganhar com a racionalização do mercado e a expansão de sua base de postos.
O Scotiabank também menciona que a redução da alíquota de PIS/Cofins sobre combustíveis, anunciada recentemente pelo governo, pode ter um impacto neutro a positivo, dependendo da repasse aos preços.
Riscos e perspectivas
Apesar da visão otimista, o banco aponta riscos como a volatilidade do petróleo no mercado internacional, possíveis mudanças na política de preços da Petrobras e a entrada de novos concorrentes. No entanto, acredita que o cenário atual é o mais favorável dos últimos anos para as empresas do setor.
As ações da Petrobras, Vibra e Ultrapar já acumulam alta de 15%, 12% e 18% respectivamente em 2026, mas o Scotiabank vê espaço para novos ganhos. O banco reiterou a recomendação de compra para os três papéis.
