A Blackstone limitou os saques em seu principal fundo de crédito privado, o Blackstone Private Credit Fund (BCRED), de US$ 79 bilhões, após um aumento nos pedidos de resgate no segundo trimestre. A medida foi anunciada nesta quinta-feira pela maior gestora de ativos alternativos do mundo, seguindo a tendência de seus pares no mercado.
Contexto dos resgates
Os investidores buscaram resgatar 10% das ações na oferta de recompra do segundo trimestre, em comparação com 7,9% no trimestre anterior. Como resultado, o BCRED limitou as retiradas a 5%, que é o limite habitual para esses veículos de investimento. No início deste ano, os investidores retiraram mais dinheiro dos fundos de crédito privado do que colocaram, algo inédito para essa classe de ativos, que era popular por oferecer a pessoas ricas exposição a ativos raramente negociados publicamente.
Decisão anterior da Blackstone
Diferentemente da maioria dos gestores de ativos, que já haviam limitado os resgates ao limite de 5% durante as ofertas públicas de aquisição do primeiro trimestre, a Blackstone optou por não fazê-lo naquela ocasião, atendendo a 100% dos pedidos de recompra. Para isso, a empresa e alguns de seus funcionários reuniram recursos próprios para ajudar a atender a todos os pedidos de resgate.
Justificativa da empresa
A Blackstone afirmou em comunicado que os limites foram deliberados e projetados para substituir o acesso imediato ao capital pela perspectiva de melhores retornos a longo prazo. A estrutura do BCRED é uma característica fundamental, com os investidores trocando alguma liquidez, às vezes, por um desempenho superior a longo prazo, disse a empresa.
Funcionamento dos BDCs
As empresas de desenvolvimento de negócios (BDCs) não negociadas em bolsa, como o BCRED, geralmente oferecem a recompra de algumas ações a cada trimestre. Analistas apoiaram a iniciativa de limitar as retiradas a 5% das ações, argumentando que isso reduz o risco de vendas forçadas de ativos.
Defesa da Blackstone
A Blackstone defendeu sua decisão de limitar os resgates, explicando que o calendário de amortização estava alinhado com o ciclo de amortização esperado dos investimentos, ao mesmo tempo em que preservava o capital para ser empregado em ambientes de mercado atraentes.
