A Shein divulgou pela primeira vez seus resultados financeiros ao mercado, revelando um cenário mais desafiador para sua aguardada abertura de capital (IPO) em Hong Kong. O marketplace registrou prejuízo líquido de US$ 99 milhões no primeiro trimestre de 2026, revertendo o lucro de US$ 395 milhões apurado no mesmo período do ano anterior. Parte desse resultado foi pressionado pelo fim da isenção tarifária para pequenos pacotes nos Estados Unidos e por um ajuste contábil relacionado às ações preferenciais conversíveis.
Primeira visão detalhada das finanças
Os números vieram a público no prospecto preliminar protocolado na Bolsa de Hong Kong e oferecem, pela primeira vez, uma visão detalhada da saúde financeira da companhia, que durante anos manteve seus resultados em sigilo enquanto buscava listar suas ações primeiro em Nova York e depois em Londres. Embora o prejuízo tenha sido amplificado por uma despesa contábil não recorrente de US$ 328 milhões, investidores estão atentos principalmente ao impacto das mudanças na política comercial americana sobre o principal mercado da companhia chinesa.
Impacto do fim da regra de minimis
O fim da chamada regra de minimis, que permitia a entrada nos EUA de encomendas de baixo valor sem cobrança de impostos, reduziu as vendas da Shein no país e elevou seus custos operacionais. Segundo a companhia, produtos de origem chinesa vendidos pela Shein ou por meio de seu marketplace e enviados aos EUA agora estão sujeitos a alíquotas que variam de 10% a 87,5%. Com isso, a receita da Shein no país caiu 14,3%, passando de US$ 2,38 bilhões para US$ 2,04 bilhões no primeiro trimestre. Em seu prospecto, a empresa afirma que as vendas nos Estados Unidos começaram a se estabilizar após os reajustes de preços implementados neste ano, mas admite que mudanças regulatórias em seus principais mercados representam um dos principais riscos para o negócio. Na Europa, outro mercado estratégico, a companhia também espera impactos decorrentes do endurecimento das regras para importações de baixo valor.
Valuation sob pressão
Os resultados também reforçam as dúvidas sobre quanto o mercado estará disposto a pagar pela companhia, que esperava atingir um valuation entre US$ 40 bilhões e US$ 50 bilhões após a abertura de capital, segundo informações obtidas pela Reuters. O contraste é grande em relação ao auge da companhia. Em 2022, durante o boom das startups e do comércio eletrônico, a Shein chegou a ser avaliada em cerca de US$ 100 bilhões em uma rodada privada. Desde então, a empresa viu sua avaliação cair sucessivamente em negociações com investidores privados. O prospecto divulgado nesta segunda-feira, no entanto, ainda não informa o tamanho da oferta, a faixa de preço das ações nem a data prevista para a estreia na Bolsa de Hong Kong. A expectativa é que esses detalhes sejam definidos após a realização das reuniões com investidores, nas próximas semanas.
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