Nesta quinta-feira, expira o primeiro período de restrição (lockup) sobre as ações da SpaceX, empresa de foguetes de Elon Musk. Isso significa que funcionários e outros insiders, que estavam proibidos de negociar os papéis desde a oferta pública inicial (IPO) em junho, poderão finalmente vender suas participações. O lockup é um mecanismo padrão após uma oferta para evitar que um grande volume de ações inunde o mercado e derrube os preços.
Liberação de 912 milhões de ações pode pressionar preço
Com o fim do lockup, 912 milhões de ações se tornarão disponíveis para negociação, mais que o dobro da oferta atual em circulação. Isso pode deprimir ainda mais o preço, que já caiu quase 50% em relação à máxima histórica, ficando abaixo do preço da oferta pública de US$ 135. O float da SpaceX, atualmente abaixo de 5% do total de ações, aumentará para mais de 12% após o vencimento.
"Há razões para se preocupar que o vencimento do lockup introduza mais volatilidade nos preços", disse Patrick Corrigan, professor de direito da Universidade de Notre Dame, que estudou IPOs. Em média, o fim dos lockups leva a uma queda de 1,5% nos preços das ações devido ao aumento das vendas, acrescentou.
IPO histórico e desempenho volátil
Em junho, a SpaceX realizou a maior IPO do mundo, captando US$ 85,7 bilhões e subindo quase 20% no primeiro dia, atingindo valor de mercado superior a US$ 2 trilhões. O evento tornou Musk, que controla mais de 80% dos votos dos acionistas, o primeiro trilionário do mundo. No entanto, o desempenho volátil desde então é um lembrete de que abrir capital não é tarefa fácil.
A empresa, que agora vale US$ 1,428 trilhão, tem sido impactada pelo ceticismo dos investidores e por um número crescente de vendedores a descoberto, que apostam na queda do papel. Qualquer oscilação pode ser amplificada pela pequena porcentagem de ações em circulação, disse Jay Ritter, diretor da IPO Initiative da Universidade da Flórida.
Musk reage e alerta pessimistas
Na plataforma X, Musk, que perdeu o status de trilionário com a queda das ações, fez piadas sobre o assunto, mas também alertou aqueles que apostaram contra a empresa. "Eu disse que a SpaceX valerá mais que a Terra se alcançarmos nossos objetivos", publicou no mês passado. Seu patrimônio líquido agora é de cerca de US$ 684 bilhões, segundo o Bloomberg Billionaires Index.
Musk e um porta-voz da SpaceX não responderam aos pedidos de comentário. A empresa está programada para divulgar seus primeiros resultados trimestrais como companhia aberta na terça-feira.
Lockup escalonado e estratégias de ex-funcionários
Tradicionalmente, insiders são impedidos de negociar nos primeiros 180 dias após a IPO, mas a SpaceX escalonou o período para que funcionários antigos e investidores possam vender lotes nos próximos 10 meses. O maior lote, de 1,3 bilhão de ações, será liberado após a divulgação dos resultados no outono. Musk, que controla mais de 6,4 bilhões de ações, não poderá negociar a maior parte até junho do próximo ano.
Atuais e ex-funcionários têm acompanhado as oscilações de perto. Em grupos no Facebook, alguns ex-funcionários fazem "crowdsourcing" de estratégias sobre o que fazer com suas ações. Em um grupo, alguém estimou que os 1.200 membros coletivamente tinham pelo menos "US$ 1 bilhão em ações".
"Não me sinto confortável em ter grande parte do meu patrimônio líquido concentrado em uma única ação, então meu objetivo é diversificar", escreveu um ex-engenheiro. Em resposta, comentaristas sugeriram manter as ações e tomar empréstimos usando-as como garantia.
Analistas preveem mais turbulência
Adam Jonas, analista do Morgan Stanley, que trabalhou na IPO, disse que as ações poderiam "realisticamente" cair para US$ 100. Ele está otimista quanto ao futuro e calcula que a empresa vale US$ 300 por ação, mas observa um "descompasso atual" e um "sentimento cada vez mais baixista". Ele atribuiu isso a "nenhuma grande mudança fundamental", com otimistas e pessimistas se aprofundando em suas posições.
Quase US$ 25 bilhões das ações negociáveis da SpaceX, ou 34% do float, estão sob posse de vendedores a descoberto, de acordo com a S3 Partners. A SpaceX é a oitava ação mais vendida a descoberto nos EUA e a mais vendida nos últimos 30 dias.
Matt Kennedy, estrategista sênior da Renaissance Capital, disse que a SpaceX é "um conto de advertência" para investidores de curto prazo. Entre outras empresas que abriram capital este ano e captaram pelo menos US$ 50 milhões, a SpaceX está no terço inferior em desempenho. Ele espera mais turbulência nos próximos dias. "Ninguém quer pegar uma faca caindo", concluiu.
