O Federal Reserve enfrenta uma barreira mais alta para elevar os juros nesta semana do que os mercados futuros projetam, segundo analistas. A combinação de dados de inflação abaixo do esperado e a trégua nas hostilidades entre Estados Unidos e Irã reduziu a pressão por um aperto monetário imediato. Além disso, as autoridades do banco central americano temem que um único aumento seja interpretado como o início de uma sequência de altas, compromisso que ainda não estão prontas para assumir.
Contexto e expectativas do mercado
O Fed mantém a taxa básica de juros na faixa de 3,50% a 3,75% desde dezembro. A probabilidade de um aumento na reunião de 28 e 29 de julho cresceu com a alta nos preços da energia e declarações mais hawkish de vários dirigentes. No entanto, a história mostra que, após longos períodos de manutenção, o Fed geralmente mantém a mesma direção por pelo menos algumas reuniões, e as autoridades podem não estar prontas para esse sinal.
Opinião de especialistas
James Bullard, que presidiu o Fed de St. Louis entre 2008 e 2023 e hoje é reitor da Mitch Daniels School of Business na Universidade de Purdue, afirmou: “Eles geralmente não fazem uma ação isolada, então isso realmente significa que o comitê precisa decidir se vai se comprometer com uma sequência de aumentos. Não acho que estejam prontos para fazer isso nesta reunião.”
Hawks e Doves em debate
Na reunião de 16 e 17 de junho, todos os 18 colegas do chair Kevin Warsh apoiaram a manutenção da taxa. Nas semanas seguintes, os argumentos hawkish perderam força. O índice de preços ao consumidor subiu 3,5% em junho na base anual, abaixo dos 4,2% em maio, devido ao cessar-fogo entre EUA e Irã, que reduziu os preços dos combustíveis. O núcleo do IPC caiu de 2,9% para 2,6%.
Mercado de trabalho ainda forte
O mercado de trabalho permanece sólido. O crescimento do emprego desacelerou em junho, mas foram criadas 57.000 vagas fora do setor agrícola, acima da taxa de equilíbrio. A taxa de desemprego recuou para 4,2%, e o crescimento do salário por hora foi de 3,5% ao ano, sugerindo que o mercado de trabalho não está pressionando a inflação.
Perspectivas futuras
Warsh, discreto sobre suas opiniões, afirmou que o crescimento da produtividade pode permitir expansão econômica sem pressões inflacionárias. No entanto, metade das autoridades do Fed ainda prevê uma taxa mais alta até o fim do ano, já que a inflação está acima da meta de 2% há mais de cinco anos e acelerou no primeiro semestre. A alta nos preços do petróleo com o colapso do cessar-fogo no Oriente Médio reacendeu preocupações inflacionárias, que se ampliam para setores além de combustíveis e alimentos, especialmente com o boom de investimentos em inteligência artificial.
Decisão e possíveis dissidências
O Fed anunciará sua decisão às 15h (horário de Brasília) de quarta-feira. A maioria dos economistas espera de um a três votos dissidentes a favor de um aumento, preparando o terreno para uma sequência de altas em setembro, a menos que a inflação mude de rumo.
