O Citi revisou suas estimativas para a WEG (WEGE3) e projeta mais um trimestre de resultados pressionados, apesar do avanço no plano de expansão do segmento de transmissão e distribuição de energia (T&D). O banco espera que o segundo trimestre de 2026 seja marcado por crescimento mais fraco da receita, impacto do real mais forte e margens ainda abaixo dos níveis históricos. Com isso, as ações WEGE3 recuavam 4,79%, cotadas a R$ 44,28, às 16h38 (horário de Brasília) desta segunda-feira (13).
Estimativas do Citi para o 2º trimestre
O banco estima que a fabricante de motores e equipamentos elétricos registrará receita líquida de R$ 9,99 bilhões no segundo trimestre, uma queda de 2% na comparação anual. Já o Ebitda deve alcançar R$ 2,1 bilhões, com margem de 21,1%. Embora ainda elevada para os padrões industriais, a rentabilidade ficaria abaixo da média próxima de 22% registrada pela companhia nos últimos três anos.
Pressão sobre as margens
Segundo os analistas do Citi, a principal explicação para essa pressão sobre as margens é o avanço dos investimentos na ampliação da capacidade produtiva de transformadores. A companhia continua incorrendo em custos antecipados, especialmente relacionados à contratação e treinamento de mão de obra, enquanto parte relevante da nova capacidade ainda não entrou em operação.
Na visão do banco, o mercado pode precisar de mais tempo para ver os benefícios financeiros dessa estratégia. Embora os projetos de expansão estejam evoluindo conforme o planejado, a maior parte da geração adicional de receitas deve aparecer apenas a partir do segundo semestre de 2027.
Projetos de expansão em andamento
Atualmente, a WEG trabalha em projetos de expansão de transformadores em Betim (MG), Gravataí (RS) e na Colômbia. Essas iniciativas devem ser concluídas até o fim deste ano. Já a expansão da operação no México, considerada uma das mais relevantes dentro do plano de crescimento da companhia, tem previsão de entrada em operação apenas em 2027.
O Citi destaca que a empresa mantém o compromisso de dobrar a capacidade de produção de transformadores em relação aos níveis de 2023 até 2027. Pelas estimativas do banco, a companhia segue no caminho para atingir essa meta. Contudo, apenas cerca de 10% da expansão prevista teria sido efetivamente entregue até agora, indicando que a maior parte da nova capacidade será incorporada somente ao longo do próximo ano.
Desafios adicionais
Isso ajuda a explicar por que a expansão do segmento de transmissão e distribuição ainda não tem se traduzido em um salto relevante nos resultados financeiros. Para os analistas, os custos chegam antes das receitas, pressionando temporariamente as margens da companhia durante o período de implantação dos projetos.
Além disso, o Citi aponta que o fortalecimento do real continua limitando o crescimento das receitas, ao mesmo tempo em que a demanda doméstica segue relativamente moderada, contribuindo para um trimestre que deve permanecer desafiador para a fabricante catarinense.
Próximos passos
A WEG divulgará seus resultados do segundo trimestre de 2026 em 22 de julho, antes da abertura do mercado. O Citi realizou ajustes positivos em suas projeções, elevando as estimativas em cerca de 2% após incorporar novas premissas macroeconômicas, mas manteve recomendação neutra para as ações e preço-alvo de R$ 49.
