As ações da Bradsaúde (SAUD3) operam em forte queda de 10,57%, cotadas a R$ 14,39, na manhã desta terça-feira (4) na Bolsa de Valores brasileira. O movimento ocorre um dia após a companhia divulgar seu balanço do segundo trimestre de 2026 (2T26), que trouxe lucro líquido consolidado de R$ 1,11 bilhão, alta anual de 24,8%, mas indicadores de sinistralidade que acenderam o sinal de alerta entre investidores e analistas.
Resultados do 2T26: lucro acima do esperado, mas sinistralidade preocupa
O lucro líquido veio 19% acima da estimativa da XP Investimentos, surpreendendo positivamente o mercado. No entanto, a XP destacou que a surpresa foi explicada principalmente por despesas menores do que o projetado, e não por uma melhora na sinistralidade. A sinistralidade consolidada (MLR), que mede a proporção entre os custos dos atendimentos médicos e o valor total recebido pelas operadoras, subiu para 83,8% no trimestre, uma alta de 1,7 ponto porcentual em relação ao mesmo período de 2025.
Reação do mercado e projeções
De acordo com a XP Investimentos, a sinistralidade mais elevada pode reacender preocupações sobre a tendência dos sinistros nos próximos trimestres, o que pode pressionar as ações SAUD3. A corretora, no entanto, reiterou recomendação de compra para a empresa e preço-alvo de R$ 18 por ação, afirmando que uma evolução melhor do que a esperada do MLR representa um potencial de alta para as estimativas de lucro da Bradsaúde.
Para o Itaú BBA, além da sinistralidade acima do esperado, o negócio odontológico da companhia também apresentou um trimestre mais fraco. Por outro lado, uma receita financeira mais robusta e a continuidade da melhora da Atlântica Hospitais ajudaram o lucro líquido reportado a ficar ligeiramente acima das estimativas. O BBA avaliou o trimestre como neutro e reiterou visão positiva para a Bradsaúde, embora não considere que o balanço do 2T26 altere de forma significativa a tese de investimento. A casa tem recomendação outperform (equivalente à compra) para SAUD3, com preço-alvo de R$ 20.
“Continuamos vendo uma relação risco-retorno atrativa, sustentada pelo caráter defensivo da companhia e pelo potencial de distribuição de dividendos”, diz o Itaú BBA em relatório.
BTG Pactual destaca maior transparência
O BTG Pactual (BPAC11) observou uma “melhora relevante” na divulgação das informações trimestrais da Bradsaúde, incluindo uma demonstração de resultados consolidada mais detalhada e uma conciliação dos resultados históricos com a atual estrutura societária. “Uma das críticas mais frequentes que ouvimos ao discutir a Bradsaúde é a baixa visibilidade sobre seus números. Acreditamos que esse maior nível de transparência permitirá aos investidores avaliar com mais precisão a capacidade de geração de lucros da empresa”, afirma o banco.
Diante desse cenário, o BTG manteve recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 18. O banco vê espaço para uma reprecificação positiva das ações de Bradsaúde, conforme o segmento hospitalar passe a representar uma parcela maior dos lucros, movimento que já começou a aparecer nos resultados deste trimestre.
Impacto no Ibovespa e perspectivas
A queda das ações da Bradsaúde ocorre em um dia de aversão a risco no mercado brasileiro, com o Ibovespa operando em baixa e o dólar em alta, refletindo a expectativa dos investidores pelos balanços de grandes empresas, como Itaú e SpaceX. A desvalorização de SAUD3, no entanto, é mais acentuada do que a do índice, evidenciando a reação negativa específica ao balanço.
Analistas destacam que, apesar da pressão de curto prazo, a tese de investimento da Bradsaúde permanece sustentada por fundamentos defensivos e potencial de distribuição de dividendos. A companhia, que atua nos segmentos de saúde e odontologia, segue expandindo sua base de clientes e controlando custos, mas a sinistralidade elevada é um ponto de atenção para os próximos trimestres.
