O Governo Federal anunciou o fim da subvenção de R$ 0,35 por litro para produtores e importadores de diesel, com vigência a partir desta quarta-feira (1º). A medida antecipa o término do benefício, que originalmente expiraria no fim de julho, devido à recente queda dos preços internacionais dos combustíveis.
Impacto nos preços da Petrobras
Segundo relatório da XP Investimentos, a decisão aproxima significativamente os preços do diesel da Petrobras (PETR4;PETR3) da paridade de importação, reduzindo a competitividade do diesel importado e melhorando as condições de mercado para as distribuidoras Vibra (VBBR3) e Ultrapar (UGPA3).
Após o fim da subvenção, o preço do diesel da Petrobras passa a ter um desconto de apenas 2% em relação à paridade de importação, considerando a subvenção remanescente. Antes da medida, os preços da estatal operavam com prêmio de cerca de R$ 0,28 por litro frente à paridade. Caso todos os subsídios fossem eliminados, a paridade subiria para R$ 4,49 por litro, ampliando o desconto da Petrobras para R$ 1,19 por litro, ou 27%.
Situação da gasolina
No caso da gasolina, a XP destaca que o preço da Petrobras nas refinarias, de R$ 2,61 por litro, está 20% abaixo da paridade de importação. Considerando o subsídio ainda vigente de R$ 0,44 por litro, esse desconto cai para 7%. Assim, uma eventual redução ou eliminação desse benefício ampliaria novamente a diferença entre os preços domésticos e os internacionais.
Posição do Itaú BBA
A equipe do Itaú BBA liderada por Monique Greco destaca que o imposto sobre a exportação de petróleo bruto continua em vigor. No entanto, o governo afirmou que tanto esse tributo quanto os subsídios remanescentes aos combustíveis seguem sendo monitorados à luz da evolução dos preços internacionais e poderão ser ajustados ou encerrados antes do prazo previsto, caso as condições de mercado justifiquem.
Segundo as estimativas do BBA, os preços do diesel praticados pela Petrobras estão atualmente 14% acima da paridade de importação (IPP), enquanto os preços da gasolina estão alinhados à paridade de exportação (EPP). O Itaú BBA ressalta, porém, que a Petrobras pode avaliar os parâmetros de sua estratégia comercial de forma diferente das premissas adotadas pelo banco.
Contexto e perspectivas
A Petrobras reduziu o preço do diesel em R$ 0,3515 por litro com o fim da subvenção, mantendo os preços para as distribuidoras inalterados no valor médio de R$ 3,30 por litro. O analista da XP Investimentos, Regis Cardoso, avalia que a medida melhora as condições de mercado para as distribuidoras. O mercado de petróleo, segundo a CEO da Petrobras, Magda Chambriard, ainda não voltou ao normal, mas o patamar de US$ 72-75 parece ser um novo normal.
