O Federal Reserve (Fed) decidiu manter a taxa básica de juros dos Estados Unidos no patamar de 5,25% a 5,50% pela sétima vez consecutiva, em reunião encerrada nesta quarta-feira. A decisão era amplamente esperada pelo mercado, mas a novidade veio nas projeções econômicas atualizadas: o banco central norte-americano reduziu de três para apenas um o número de cortes de 0,25 ponto percentual esperados para 2024. A mediana das estimativas para a taxa ao final do ano subiu para 5,1%, ante 4,6% em março, indicando uma postura mais cautelosa diante da inflação ainda persistente.
Projeções revisadas e implicações
De acordo com o chamado "dot plot", que reúne as expectativas individuais dos dirigentes do Fed, a maioria agora projeta apenas um corte de juros neste ano, com a taxa terminando 2024 entre 5,0% e 5,25%. Em março, a mediana apontava para três reduções, refletindo um cenário de inflação em queda mais rápida. No entanto, os dados recentes mostraram uma desaceleração menor do que a esperada nos índices de preços, levando o Fed a adotar uma postura mais conservadora. Para 2025, a mediana das projeções subiu para 4,1% (ante 3,9% antes), e para 2026, para 3,1% (ante 2,9%), indicando que os juros devem permanecer em patamares mais elevados por mais tempo.
Inflação e perspectivas de longo prazo
O Fed também revisou para cima suas estimativas de inflação. Para o índice de preços de gastos com consumo (PCE), a previsão para 2024 subiu de 2,4% para 2,6%, e para o núcleo do PCE, de 2,6% para 2,8%. As autoridades reconhecem que o progresso na redução da inflação para a meta de 2% tem sido mais lento que o esperado. "A inflação caiu consideravelmente no ano passado, mas continua elevada", afirmou o presidente do Fed, Jerome Powell, em entrevista coletiva. "Não esperamos que seja apropriado reduzir a taxa até que tenhamos maior confiança de que a inflação está se movendo de forma sustentável em direção a 2%."
Powell destacou que a economia americana segue robusta, com mercado de trabalho aquecido e consumo resiliente, mas que a política monetária permanece restritiva. O Fed prevê um crescimento do PIB de 2,1% em 2024, ligeiramente acima da projeção anterior de 2,0%, e taxa de desemprego estável em 4,0%.
Impacto nos mercados e na economia brasileira
A sinalização de juros mais altos por mais tempo nos EUA tem repercussões globais. Para o Brasil, a expectativa é de que o diferencial de juros continue atraente para investidores estrangeiros, mas a valorização do dólar pode pressionar o real e a inflação importada. "O Fed mais cauteloso pode adiar a queda dos juros no Brasil, pois o Banco Central precisa preservar a credibilidade e ancorar as expectativas de inflação", avalia o economista-chefe de uma corretora. A taxa Selic, atualmente em 10,50%, pode sofrer menos cortes este ano caso o cenário externo se deteriore.
Além disso, a redução no número de cortes esperados para 2024 nos EUA já provoca ajustes nas curvas de juros futuros e no câmbio. O dólar comercial subiu 0,5% após a divulgação da decisão, enquanto a bolsa de valores brasileira operava em queda, refletindo o ambiente de maior aversão ao risco. Analistas recomendam cautela, especialmente para ativos de países emergentes.
Próximos passos do Fed
O próximo encontro do Fed está marcado para julho, e as projeções atuais indicam que não deve haver corte de juros na ocasião. O mercado de futuros dos Fed Funds aponta para uma probabilidade de cerca de 60% de que o primeiro corte ocorra apenas na reunião de setembro. Até lá, os investidores acompanharão de perto os dados de inflação e emprego, que podem alterar as expectativas.
Em síntese, o Fed sinalizou que a batalha contra a inflação ainda não terminou e que os juros devem permanecer elevados por mais tempo. As projeções foram endurecidas, e o mantra de "paciente" se mantém. Para a economia global, o cenário é de juros altos nos EUA, o que tende a fortalecer o dólar e pressionar as economias emergentes. A expectativa agora é pela divulgação da ata da reunião, em três semanas, que trará mais detalhes sobre as discussões do comitê.
