Um estudo inédito revela que a dívida oculta das maiores empresas de tecnologia dos Estados Unidos chega a US$ 1,65 trilhão, valor 6,5 vezes superior ao registrado oficialmente nos balanços. O montante inclui compromissos com aluguel de data centers, leasing de equipamentos e outras obrigações financeiras não contabilizadas como dívida tradicional.
O que é a dívida oculta?
Segundo o relatório da consultoria EY, encomendado pela agência de classificação de risco Moody's, as big techs como Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta utilizam contratos de arrendamento operacional e acordos de capacidade de data centers que não precisam ser registrados como passivos no balanço patrimonial. Esses compromissos futuros são considerados 'dívida oculta' porque não aparecem nas demonstrações financeiras tradicionais.
O estudo analisou as obrigações de cinco empresas: Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (Google) e Meta (Facebook). Apenas US$ 255 bilhões em dívidas são formalmente reconhecidos, enquanto US$ 1,4 trilhão estão em contratos de longo prazo não registrados.
Impacto nos investidores
"Investidores podem estar subestimando o risco financeiro dessas empresas", afirma Michael Taylor, analista da Moody's. "A dívida oculta equivale a 30% do valor de mercado combinado dessas companhias, o que pode afetar a percepção de crédito e a volatilidade das ações."
O valor de US$ 1,65 trilhão representa cerca de 8% do PIB dos Estados Unidos em 2025. A maior parte dos compromissos está concentrada em contratos de longo prazo para data centers, essenciais para a computação em nuvem e inteligência artificial.
Pressão regulatória
A descoberta ocorre em meio a crescentes pedidos de reguladores para que as empresas divulguem mais claramente suas obrigações financeiras. O Financial Accounting Standards Board (FASB) dos EUA discute novas regras para exigir que arrendamentos operacionais sejam registrados como passivos. Atualmente, apenas arrendamentos financeiros são contabilizados.
"A transparência é fundamental para a estabilidade dos mercados", disse Janet Yellen, secretária do Tesouro dos EUA, em evento recente. "Precisamos garantir que todas as obrigações materiais sejam divulgadas adequadamente."
Comparação com setor bancário
Para efeito de comparação, a dívida oculta das big techs supera o total de empréstimos inadimplentes do sistema bancário americano, que era de US$ 1,2 trilhão em junho de 2025. Isso levanta preocupações sobre a exposição de credores e investidores institucionais.
Empresas como Amazon e Microsoft são as que mais utilizam esses contratos, devido à expansão acelerada de seus serviços de nuvem. A Amazon Web Services (AWS) responde por cerca de 40% dos compromissos totais, segundo o estudo.
Reação do mercado
As ações das empresas tiveram leve queda após a divulgação do relatório, mas analistas ponderam que o risco é administrável. "O fluxo de caixa dessas empresas é robusto o suficiente para cobrir essas obrigações", ponderou Sarah Johnson, analista do Goldman Sachs. "No entanto, em um cenário de juros altos, o custo desses contratos pode pressionar as margens."
A Moody's recomenda que investidores considerem a dívida ajustada ao avaliar empresas de tecnologia, especialmente em um ambiente de aperto monetário. O Federal Reserve manteve a taxa de juros entre 5,25% e 5,50% na última reunião, aumentando o custo de financiamento para empresas.
