Os fundos multimercados, tradicionalmente conhecidos por buscar retornos superiores em diferentes cenários econômicos, enfrentam um ano desafiador em 2026. Pela primeira vez em anos, esses fundos apresentam rentabilidade inferior à da poupança, que acumula ganhos de cerca de 6% ao ano. O desempenho frustra investidores que buscavam alternativas à renda fixa tradicional.
Desempenho dos multimercados em 2026
Dados de mercado mostram que a maioria dos multimercados brasileiros registra retorno médio de 4,5% no acumulado de 2026, contra 6,2% da caderneta de poupança. A diferença, embora pequena em termos absolutos, representa uma inversão de expectativas. Gestores atribuem o resultado à combinação de juros elevados, volatilidade cambial e incertezas fiscais.
Segundo analistas da XP Investimentos, “o cenário de juros altos no Brasil e nos EUA reduz as oportunidades de arbitragem e expõe estratégias complexas a riscos maiores”. A ata do Federal Reserve, divulgada recentemente, mostrou divisão entre integrantes sobre o futuro dos juros americanos, aumentando a aversão ao risco global.
Causas do martírio
O principal fator é a política monetária restritiva. A Selic, atualmente em 14,25% ao ano, torna a renda fixa atrativa e eleva o custo de oportunidade para fundos que buscam retornos variáveis. Além disso, a volatilidade do dólar e as tensões geopolíticas, como o conflito entre EUA e Irã, afetam posições em moedas e commodities.
O Ibovespa recua nesta quarta-feira, mesmo com forte alta de petroleiras, refletindo a cautela dos investidores. A Vale cai mais de 4% após corte de recomendação do Morgan Stanley, pressionando ainda mais o mercado. “A combinação de incerteza fiscal no Brasil e risco geopolítico global cria um ambiente hostil para estratégias multimercados”, afirma Eduardo Mendes, colunista do InfoMoney.
Perspectivas de recuperação
A pergunta que fica é: quando o martírio pode acabar? Especialistas apontam que a recuperação depende de sinais de flexibilização monetária. O ex-diretor do Banco Central, em entrevista recente, aposta em continuidade dos cortes da Selic, contrariando o consenso do mercado. Se isso se confirmar, os multimercados podem se beneficiar.
Outro fator é a redução das tensões globais. Uma trégua comercial entre EUA e China ou um acordo no Oriente Médio poderiam diminuir a volatilidade. No entanto, o cenário ainda é incerto. “O investidor precisa ter paciência e avaliar se o gestor está conseguindo navegar o ciclo”, recomenda a XP.
Alternativas para investidores
Enquanto os multimercados patinam, a renda fixa segue como refúgio. CDBs, LCIs e LCAs oferecem taxas atrativas, com prêmios sobre o CDI. O Tesouro Direto, com taxas recordes, é outra opção. Para quem busca diversificação, os FIIs de shoppings ganham espaço nas recomendações de fim de semestre.
Para os que insistem em multimercados, a dica é escolher fundos com baixo risco de crédito e exposição a ativos líquidos. Acompanhar o fluxo cambial e as decisões do Copom também é essencial. O fluxo cambial total em 2026 até 3 de julho é positivo em US$ 16,824 bilhões, segundo o BC, sinalizando entrada de dólares que pode beneficiar estratégias cambiais.
Em resumo, o martírio dos multimercados pode se estender até que haja clareza sobre juros e geopolítica. Até lá, a poupança, apesar de baixa, segue como porto seguro.
