O JPMorgan afirmou que a reabertura gradual da fronteira entre México e Estados Unidos para o transporte de gado pode marcar o ponto de inflexão no sentimento dos investidores no setor de proteínas. O banco elevou a recomendação da JBS (BDR: JBSS32) para overweight (exposição acima da média), rebaixou a Minerva (BEEF3) para neutra e manteve a MBRF (MBRF3) como sua principal escolha. Com isso, a nova ordem de preferência passou a ser MBRF > JBS > Minerva.
Reabertura da Fronteira e Impacto no Setor
Segundo o JPMorgan, a reabertura da fronteira deve ajudar a sustentar as margens da divisão de carne bovina nos Estados Unidos e favorecer uma recuperação gradual no segundo semestre de 2026. O banco estima que cada avanço de 1 ponto percentual na margem Ebitda da operação de carne bovina nos EUA pode elevar em 4,6% o Ebitda consolidado da JBS.
JBS: Oportunidade de Compra
Para a JBS, o banco projeta Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de US$ 6,3 bilhões em 2026, cerca de 3% acima do consenso do mercado. O preço-alvo é de US$ 18 por ação até dezembro de 2027. O JPMorgan considera que a recente queda das ações abriu uma oportunidade de compra.
Minerva: Catalisadores Atrasados
No caso da Minerva, o rebaixamento para neutra reflete a demora na concretização de catalisadores como a redistribuição das cotas chinesas e a flexibilização das cotas de importação pelos EUA. Embora a ação negocie a múltiplos atrativos e as margens possam melhorar sazonalmente no segundo trimestre, o banco avalia que a visibilidade sobre lucros e geração de caixa continua limitada pelo elevado nível de alavancagem e pela natureza cíclica do negócio. O preço-alvo é de R$ 5,50.
MBRF: Principal Escolha do JPMorgan
Para a MBRF, o JPMorgan reiterou a recomendação overweight, mantendo a empresa como sua principal aposta no setor. A companhia apresenta o melhor momento de resultados entre as concorrentes e uma avaliação atrativa, negociando a 5,5 vezes o EV/Ebitda projetado para 2027. O banco destacou que a reabertura da fronteira deve reduzir a escassez de matéria-prima no mercado americano e melhorar gradualmente a utilização das plantas e as margens do negócio de carne bovina. Além disso, vê potencial adicional caso as vendas de alimentos processados acelerem no segundo semestre e a companhia demonstre maior disciplina na alocação de capital. O preço-alvo é de R$ 22.
