A Nvidia está fechando acordos de infraestrutura em inteligência artificial que podem ultrapassar US$ 750 bilhões, reacendendo alertas sobre a sustentabilidade do financiamento no setor. As parcerias incluem a sul-coreana SK Hynix, para fornecimento de chips de memória, e a OpenAI, em um megaprojeto de data center nos Estados Unidos. Especialistas, como o investidor Michael Burry, apontam para um possível esquema de financiamento circular, no qual a Nvidia ajuda a custear clientes que, por sua vez, compram seus chips, inflando artificialmente a demanda.
Parcerias bilionárias e o papel da SK Hynix
O acordo com a SK Hynix, uma das maiores fabricantes de semicondutores de memória do mundo, envolve o fornecimento de HBM (High Bandwidth Memory) essenciais para os aceleradores de IA da Nvidia. Estima-se que o contrato tenha valor superior a US$ 100 bilhões, com duração de vários anos. Essa parceria garante à Nvidia acesso prioritário a esses componentes críticos, enquanto a SK Hynix assegura receita estável em um mercado volátil.
Além disso, a Nvidia negocia um compromisso de até US$ 250 bilhões para ajudar a OpenAI a construir um colossal data center, provavelmente destinado ao treinamento de modelos de IA cada vez maiores. Esse financiamento seria estruturado como uma combinação de investimento direto e garantias de compra futura de equipamentos, o que levanta dúvidas sobre transparência e riscos financeiros.
Alerta sobre financiamento circular
Michael Burry, famoso por prever a crise de 2008, destacou em entrevista recente que "o mercado de IA está se transformando em um esquema circular: a Nvidia empresta dinheiro para clientes que usam esses recursos para comprar seus próprios chips, criando uma demanda que não reflete a real necessidade". Essa dinâmica pode inflar artificialmente os preços das ações da Nvidia e de outras empresas do setor, gerando uma bolha.
Segundo analistas do setor, cerca de 40% dos investimentos em infraestrutura de IA em 2024 e 2025 foram financiados por meio de mecanismos de crédito atrelados à compra de equipamentos. Se essa tendência se mantiver, o valor total dos acordos pode superar US$ 1 trilhão nos próximos dois anos.
Impacto no mercado e riscos econômicos
As ações da Nvidia já subiram mais de 150% no último ano, impulsionadas pela euforia em torno da IA. No entanto, críticos alertam que um eventual estouro da bolha poderia causar perdas significativas para investidores institucionais e de varejo. "O mercado está precificando um crescimento infinito, mas a demanda real por IA pode não se concretizar tão rapidamente", afirmou a economista-chefe do banco XP, Ana Paula Oliveira.
Além disso, o alto nível de endividamento de empresas como a OpenAI, que busca recursos para seus projetos ambiciosos, preocupa reguladores. A OpenAI já captou mais de US$ 40 bilhões em rodadas de investimento, mas ainda não gera lucro operacional. A dependência de financiamento da Nvidia pode criar conflitos de interesse, já que a fabricante de chips atua como credora e fornecedora ao mesmo tempo.
Perspectivas futuras
A Nvidia defende que seus acordos são baseados em contratos de longo prazo e demanda real de clientes como Microsoft, Google e Amazon, que estão expandindo seus data centers. "Não há bolha. Estamos apenas atendendo a uma necessidade explosiva de poder computacional", disse o CEO Jensen Huang durante a conferência GTC em San Jose.
Apesar disso, o volume recorde de US$ 750 bilhões em acordos acendeu um sinal amarelo entre investidores. O Federal Reserve já sinalizou que pode aumentar a supervisão sobre o financiamento de ativos digitais e infraestrutura de IA, caso o risco sistêmico aumente. Os próximos meses serão cruciais para determinar se o boom da IA é sustentável ou se repetirá os excessos que levaram à crise das pontocom.
