Pressão sobre frigoríficos brasileiros na Bolsa
As ações dos frigoríficos brasileiros enfrentam um período de forte pressão na Bolsa de Valores, após uma sequência de notícias negativas atingir o setor em poucos dias. Além das preocupações com a disseminação da bicheira (New World screwworm) nos Estados Unidos, que elevou as incertezas sobre a operação de carne bovina no país, a decisão da União Europeia de retirar o Brasil da lista de países habilitados a exportar produtos de origem animal adicionou um novo foco de atenção para investidores.
Embora analistas considerem que os efeitos financeiros imediatos dessas medidas tendem a ser limitados e, em alguns casos, possam até favorecer exportadores brasileiros, a sucessão de eventos reacendeu o debate sobre se o setor atravessa apenas um período de turbulência ou um cenário mais desafiador para as ações.
Análise da Ágora Investimentos
Na avaliação da Ágora Investimentos, a restrição da União Europeia adiciona pressão ao setor de proteínas, o que ajuda a explicar o movimento de baixa recente e o posicionamento mais defensivo dos investidores. Os dados do mercado de aluguel de ações também apontam para um aumento do ceticismo. A Minerva (BEEF3) aparece entre os papéis com as maiores taxas de aluguel, em 9,49%, enquanto a Marfrig (MBRF3) figura entre as ações com maior número de dias para cobertura das posições vendidas, em 13,5 dias. “A combinação entre o evento regulatório, as preocupações sanitárias e o elevado nível de posições vendidas ajuda a explicar a maior volatilidade recente dos papéis e o aumento da cautela em relação ao setor no curto prazo”, comenta a Ágora.
Visão da Genial Investimentos
A Genial Investimentos, por sua vez, avalia que uma eventual perda desse mercado poderia pressionar o mix de produtos e reduzir margens das companhias exportadoras, gerando um impacto proporcionalmente maior sobre a rentabilidade do que os números de receita sugerem. Dessa forma, o efeito da medida tende a ser mais relevante pela perda de mercados premium do que pelo volume financeiro diretamente envolvido.
Por outro lado, a Genial destaca que existe um importante amortecedor para o setor. Lotes originalmente destinados à Europa a partir de plantas brasileiras já estão sendo redirecionados para unidades dos mesmos grupos localizadas na Argentina e no Uruguai, países que seguem habilitados a exportar para o bloco europeu. Na prática, isso transforma uma restrição ao Brasil em uma questão de logística e de capacidade produtiva fora do país. O cenário tende a favorecer empresas com operações diversificadas, capazes de realocar a produção entre diferentes países, enquanto companhias com volumes mais dependentes de plantas brasileiras podem enfrentar maiores dificuldades. No caso do setor de aves, essa limitação é considerada mais relevante.
Além disso, a corretora ressalta que o prazo até setembro de 2026 e as negociações em andamento entre autoridades brasileiras e europeias reduzem a probabilidade de um cenário mais severo, com interrupção total das exportações. Assim, embora a medida represente um fator de risco para o setor, a expectativa é que seus efeitos possam ser mitigados caso haja avanços nas tratativas ou maior flexibilidade na redistribuição da produção.
Impacto da bicheira nos EUA
No caso do avanço da bicheira nos Estados Unidos, a Genial Investimentos avalia que a tese de investimento para a JBS permanece inalterada. Para a corretora, a diversificação geográfica e de negócios da companhia deve compensar os impactos sobre a operação de carne bovina nos EUA, que já opera com margens negativas. Ao mesmo tempo, o cenário aumenta a probabilidade de benefícios para exportadores brasileiros.
Segundo a Genial, a confirmação de quatro casos em diferentes regiões do Texas em menos de uma semana indica que o surto ultrapassou a área inicialmente considerada passível de contenção. Na avaliação da casa, a disseminação mais ampla deixou de ser um risco remoto e passou a representar um fator relevante para o mercado.
Para a JBS, o efeito financeiro tende a ser limitado, uma vez que a divisão de carne bovina na América do Norte já apresentava lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) negativo nos últimos 12 meses. A corretora destaca que operações como Pilgrim’s Pride, Seara, JBS USA Pork e JBS Austrália devem continuar sustentando os resultados consolidados da companhia.
A Genial também avalia que a Tyson Foods aparece como a empresa mais exposta ao problema, por concentrar sua operação na pecuária bovina dos Estados Unidos e não contar com o mesmo nível de diversificação da JBS.
Cenário favorável para frigoríficos brasileiros
Para os frigoríficos brasileiros, o cenário pode ser favorável. A combinação entre um rebanho bovino americano no menor nível em décadas e a possibilidade de expansão do surto tende a prolongar a escassez de carne bovina nos Estados Unidos, favorecendo operações exportadoras. Nesse contexto, a corretora vê potencial de ganho não apenas para as operações da JBS no Brasil e na Austrália, mas também para empresas como MBRF (MBRF3) e Minerva, que podem se beneficiar de um ambiente internacional de preços mais favorável.
No curto prazo, o principal fator de atenção será a evolução do surto. Caso os novos registros permaneçam concentrados em uma mesma região, aumentam as chances de contenção. Por outro lado, a confirmação de casos em outros estados americanos tende a elevar a pressão sobre a cadeia de proteína bovina dos Estados Unidos e reforçar o cenário positivo para os exportadores brasileiros, avalia a Genial.
