Um short squeeze em futuros perpétuos da SpaceX elevou brevemente a avaliação implícita da empresa para US$ 3 trilhões nos mercados baseados em blockchain, pouco depois do fechamento da bolsa americana na segunda-feira (15). A volátil sessão asiática desta terça-feira (16) para os chamados perps — que permitem aos traders especular sobre o preço de uma ação a qualquer hora do dia sem deter as ações subjacentes — implicou que a empresa de foguetões e satélites de Elon Musk chegou a valer mais do que Amazon e Microsoft.
Movimento dos contratos
Os contratos tinham recuado para convergir com o preço de pré-mercado da SpaceX, de cerca de US$ 203, pela manhã. As ações da SpaceX subiram 43% nos primeiros dois dias na Nasdaq e apontavam para novos ganhos na terça. Após a valorização da SpaceX na segunda, muitos traders apostaram que a ação tinha subido demais muito rápido. Quando os contratos continuaram a subir, essas apostas baixistas tornaram-se rapidamente um mau negócio. Mais de US$ 50 milhões em posições vendidas foram liquidadas em 24 horas, segundo dados da Coinglass.
Taxas de financiamento e short squeeze
A subida das taxas de financiamento — pagamentos periódicos trocados entre compradores e vendedores para manter os contratos alinhados com a ação subjacente — tornou ainda mais caro manter posições vendidas, levando muitos investidores a recomprar contratos, alimentando um clássico short squeeze. Luca Parlamento, gestor de carteira na D2 Finance, afirmou que as apostas otimistas eram maioritárias durante o horário de negociação em bolsa da SpaceX, o que significava que os detentores de posições compradas estavam pagando aos detentores de posições vendidas. Após o fechamento, a situação inverteu-se, com os shorts a pagar em determinado momento uma taxa anualizada de 81%. “Portanto, a pressão pós-mercado estava do lado dos shorts a pagar para manterem as suas posições”, disse Parlamento.
Os preços dos perps da SpaceX começaram a afastar-se do preço das ações assim que os mercados americanos fecharam na segunda. As ações fecharam a US$ 192,50, conferindo à SpaceX uma capitalização de cerca de US$ 2,5 bilhões. Em seis horas, os preços dos perps na Hyperliquid tinham subido para perto de US$ 230. Em várias plataformas, incluindo a Hyperliquid e a Binance, cerca de US$ 5 bilhões em contratos foram negociados num período de 24 horas.
Riscos e atrativos dos mercados cripto
O episódio sublinha simultaneamente o atrativo e o risco dos mercados cripto de acompanhamento de ações, disponíveis a toda a hora. Permitem que os investidores reajam de imediato quando Wall Street fecha, mas também podem amplificar movimentos que pouco têm a ver com a ação subjacente. Os perps têm o risco acrescido das taxas de financiamento, que podem pressionar ainda mais os traders a saírem das suas posições, exacerbando as variações de preço.
“A taxa de financiamento sugere que, após a valorização de 20% da sessão norte-americana de ontem, os traders posicionaram-se para uma correção da SpaceX, construindo uma exposição vendida elevada no mercado de futuros perpétuos”, disse Pratik Kala, gestor de carteira no hedge fund de ativos digitais Apollo Crypto. “Contudo, a contínua subida de preços obrigou os vendidos a recomprar contratos para limitar perdas, criando um short squeeze que acrescentou uma pressão adicional sobre o preço.”
IPO e opções da SpaceX
O IPO da SpaceX consolidou Musk, fundador e diretor executivo, como o primeiro trilionário do mundo, e a empresa como uma das mais valiosas do planeta. A gigante aeroespacial anunciou na segunda-feira que vendeu um lote suplementar de 83,3 milhões de ações, elevando o montante bruto angariado para US$ 86,2 bilhões. As opções sobre ações da SpaceX estão previstas para começar a ser negociadas nesta terça-feira em bolsas como a Cboe Global Markets e a Nasdaq. Outras plataformas de opções, incluindo as detidas pela NYSE da Intercontinental Exchange e pela Miami International Holdings, deverão listar contratos no início da próxima semana.
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