O ex-diretor de Política Monetária do Banco Central, Bruno Serra, reforçou sua aposta na queda dos juros nominais de 5 anos do Brasil. Segundo relatório do mercado, Serra aumentou sua posição vendida nesses ativos, indicando expectativa de redução das taxas.
Contexto da aposta
A decisão de Serra ocorre após a divulgação de dados de inflação abaixo do esperado. O IPCA-15 de julho registrou alta de 0,15%, ante previsão de 0,20%. Esse resultado reforçou a percepção de que o ciclo de aperto monetário pode estar próximo do fim.
Serra, que deixou o BC em junho, já havia sinalizado anteriormente sua visão de que os juros nominais de 5 anos estavam excessivamente elevados. Agora, com a inflação mais comportada, ele intensificou a posição.
Detalhes da operação
De acordo com fontes de mercado, a posição vendida de Serra em juros nominais de 5 anos foi ampliada em cerca de R$ 200 milhões nos últimos dias. A aposta é que a taxa desses títulos, atualmente em 12,5% ao ano, pode cair para 12% ou menos nos próximos meses.
"O mercado está precificando prêmios de risco muito altos para o prazo de 5 anos, e acho que há espaço para correção", afirmou Serra em entrevista recente. "Com a inflação convergindo para a meta, o BC pode iniciar um ciclo de cortes já no início de 2027."
Impacto no mercado
A movimentação de Serra, um dos mais influentes ex-integrantes do BC, chamou a atenção de outros investidores. Operadores relataram aumento no volume de negociações de contratos futuros de juros de 5 anos, com viés de baixa.
Analistas do mercado financeiro destacam que a aposta de Serra não é unânime. Alguns economistas alertam que a inflação de serviços ainda está elevada e que o cenário fiscal pode pressionar as taxas. No entanto, a posição do ex-diretor é vista como um sinal de que parte do mercado acredita em juros mais baixos no médio prazo.
Perspectivas futuras
A expectativa de queda dos juros nominais de 5 anos está alinhada com a trajetória das taxas futuras. O contrato de DI para janeiro de 2031 caiu de 12,8% para 12,6% após os dados de inflação. Se a inflação continuar abaixo do esperado, a aposta de Serra pode se concretizar.
"O mercado está começando a precificar um ciclo de cortes mais agressivo", comentou um gestor de fundos. "A posição de Bruno Serra é um termômetro importante."
