Os investimentos previstos de R$ 127,1 bilhões em novas concessões ferroviárias no Brasil dependerão de um mix de fontes de financiamento para sair do papel, segundo analistas consultados. A estratégia combina debêntures incentivadas, crédito do BNDES, organismos multilaterais e aportes públicos, com destaque para mecanismos como o Viability Gap Funding (VGF), que reduz o risco dos projetos e atrai capital privado.
Composição do financiamento ferroviário
De acordo com especialistas, as ferrovias de grande extensão e longo prazo de retorno exigem instrumentos financeiros específicos. As debêntures incentivadas, que oferecem benefícios fiscais, são apontadas como uma das principais fontes de captação privada. O BNDES, por sua vez, deve atuar com linhas de crédito de longo prazo e taxas competitivas, enquanto organismos multilaterais como o BIRD e o CAF podem oferecer financiamento com spreads reduzidos.
A participação estatal será crucial para a viabilidade econômica das concessões. O VGF, mecanismo pelo qual o governo cobre parte do investimento inicial ou garante uma receita mínima, reduz o risco para o setor privado e torna os projetos atrativos. Analistas destacam que, sem esse suporte, muitos trechos com baixa densidade de carga não seriam viáveis.
Impacto no setor e na economia
O plano de expansão ferroviária abrange trechos como a Ferrovia de Integração Centro-Oeste (FICO), a Ferrovia de Integração Leste-Oeste (FIOL) e a Ferrovia Norte-Sul, além de novas concessões no Mato Grosso e no Pará. Essas obras podem reduzir o custo logístico do agronegócio e da mineração, setores que respondem por grande parte das exportações brasileiras.
Segundo dados do Ministério dos Transportes, a malha ferroviária nacional deve crescer 40% até 2035 com esses investimentos. Contudo, o cronograma depende da captação dos recursos. A combinação de fontes é vista como a única forma de alcançar o montante necessário sem sobrecarregar o orçamento público.
Desafios e perspectivas
Os analistas também apontam desafios regulatórios e ambientais. A obtenção de licenças e a indefinição sobre o marco legal das ferrovias podem atrasar os leilões. Além disso, a flutuação cambial afeta o custo de equipamentos importados. Apesar disso, o governo planeja realizar ao menos três leilões ferroviários até o fim de 2027, com modelos que preveem compartilhamento de risco entre público e privado.
Em resumo, o futuro das ferrovias brasileiras dependerá de uma engenharia financeira sofisticada, onde cada projeto terá um mix específico conforme sua localização e demanda esperada. A expectativa é que os primeiros resultados apareçam a partir de 2028, com a conclusão de trechos prioritários.
