Dados do Banco Central indicam um avanço no endividamento das famílias brasileiras, acendendo um alerta entre investidores preocupados com a deterioração da inadimplência e seu potencial impacto na qualidade dos ativos. Para analisar esse fenômeno, o Bradesco BBI adotou uma estratégia não convencional, examinando informações de serviços bancários de varejistas como indicador de inadimplência entre clientes de baixa renda.
Análise alternativa do Bradesco BBI
Segundo o BBI, a análise tradicional através da carteira de varejo dos grandes bancos pode não ser o melhor indicador precoce de deterioração da qualidade dos ativos, especialmente entre clientes mais sensíveis às condições econômicas atuais. As carteiras dos bancos tradicionais são mais diversificadas em faixas de renda e produtos com garantia, enquanto a inadimplência afeta mais as populações de baixa renda.
Apesar de os bancos sob cobertura do Bradesco BBI apresentarem deterioração precoce da inadimplência no primeiro trimestre, os analistas acreditam que isso reflita uma sazonalidade típica. O Itaú Unibanco (ITUB4) e o Santander Brasil (SANB11) registraram aumento de 0,20 ponto percentual (p.p.) no indicador em relação ao trimestre anterior. Já o Banco Inter (BDR: INBR32) apresentou alta de 0,60 p.p., e o Nubank (BDR: ROXO34), de 0,90 p.p.
Foco em varejistas
Por esse motivo, o BBI optou por analisar bancos voltados ao consumidor de varejistas, como Midway (Riachuelo; RIAA3), Luizacred (Magalu; MGLU3), Casas Bahia (BHIA3), Realize (Renner; LREN3) e Mercado Livre (BDR: MELI34). Essas companhias atendem predominantemente a população de baixa renda e sub-bancarizada.
Inadimplência controlada
Os analistas notaram que ainda não há sinais claros de deterioração significativa na qualidade de crédito. Os índices de inadimplência de 90 dias melhoraram do quarto trimestre de 2023 para o primeiro trimestre de 2026 em todas as empresas analisadas. A Realize registrou recuo de 4,1 p.p., enquanto Midway caiu 3,3 p.p. em cartões de crédito e Luizacred diminuiu 2,6 p.p. O Mercado Livre também demonstrou queda de 1,1 p.p., e a Casas Bahia, com resultado mais modesto, recuou 0,6 p.p.
Dessa forma, os analistas reforçam que, embora as taxas de juros e o endividamento das famílias permaneçam elevados, justificando as preocupações dos investidores, a inadimplência ainda não atingiu níveis preocupantes.
