A última semana em Wall Street foi marcada por um vaivém entre indicadores macroeconômicos e o frenesi em torno da estreia da SpaceX na bolsa. Investidores analisaram dados mistos de inflação, avanços no conflito do Oriente Médio e oscilações bruscas nos preços do petróleo, enquanto buscavam formas alternativas de participar do IPO mais aguardado dos últimos anos.
Mercado sem direção única
O resultado foi um mercado com dificuldades para consolidar uma narrativa única. Segundo uma métrica, o Nasdaq 100 registrou suas maiores oscilações médias intradiárias desde abril de 2025. A SpaceX tornou-se o ponto crucial da semana, com investidores de varejo enviando mais de US$ 100 bilhões em pedidos para a oferta, superando em muito as alocações disponíveis.
Demanda além do tradicional
Diferentemente de frenesis anteriores de IPOs, a demanda não se limitou ao livro de ofertas tradicional. Investidores que não conseguiram garantir ações buscaram exposição em outros lugares, impulsionando grandes fluxos de entrada pré-IPO em fundos como o ETF Baron First Principles, de US$ 2 bilhões, e alimentando a atividade em plataformas de negociação alternativas.
A Polymarket gerou mais de US$ 25 milhões em volume de negociações em contratos relacionados à SpaceX, enquanto investidores negociavam contratos futuros perpétuos vinculados à empresa na plataforma descentralizada Hyperliquid.
ETFs e especulação
Mais de 20 ETFs ligados à SpaceX já foram registrados, incluindo produtos alavancados, inversos e estratégias baseadas em opções. Um ETF alavancado atrelado à SpaceX teve alta de mais de 80% antes de praticamente paralisar suas negociações na sexta-feira, devido a preocupações regulatórias. As empresas emissoras de ETFs, que antes esperavam meses após um IPO para lançar produtos relacionados, agora correm para registrar seus pedidos quase imediatamente.
“O fato de estarmos vendo uma proliferação de ETFs atrelados a ações populares demonstra o momento atual”, disse Peter Atwater, presidente da consultoria Financial Insyghts. “O público agora está especulando com base em seu próprio impulso maníaco, utilizando toda a força que consegue encontrar.”
Impacto no mercado geral
Os produtos usados para expressar visões especulativas estão se tornando grandes o suficiente para influenciar as negociações no mercado em geral. Estrategistas da Nomura estimam que os ETFs alavancados geram atualmente cerca de US$ 8 bilhões em demanda de rebalanceamento para cada variação de 1% no mercado, enquanto o posicionamento em opções contribui com bilhões a mais.
O Barclays Plc estimou recentemente que fluxos semelhantes ligados aos principais ETFs alavancados dos EUA atingiram um recorde antes da onda de vendas ocorrida no início deste mês. Esses produtos não determinam a direção do mercado, mas podem amplificar as tendências predominantes.
Oscilações macroeconômicas
As oscilações da semana refletiram a rapidez com que o foco do mercado mudou. Dados relativamente moderados da inflação ao consumidor impulsionaram inicialmente os ativos de risco. Um dia depois, dados mais fortes sobre os preços ao produtor levantaram novas dúvidas sobre as pressões de custos. Enquanto isso, os comentários do presidente Donald Trump sobre o Irã alteraram repetidamente as expectativas para o conflito e fizeram com que o petróleo e as ações se movessem em direções opostas.
“O acordo de paz intermitente está provocando fortes oscilações de curto prazo no nível do índice, tornando mais desafiador analisar e investir em ações individuais”, disse Michael O’Rourke, estrategista-chefe de mercado da JonesTrading.
Sinais de cautela
Sinais de cautela surgiram em meio ao fervor especulativo. A Susquehanna apontou para uma atividade considerável de hedge em ETFs de semicondutores, incluindo grandes compras de proteção contra quedas no ETF de semicondutores da VanEck. Mesmo enquanto os investidores buscavam histórias de crescimento, outros se posicionavam para oscilações maiores no futuro.
Experiência do investidor de varejo
Para Aaron Korff, um empresário de 55 anos da Flórida que dirige uma empresa de software de gerenciamento de transporte de veículos, a oferta da SpaceX era impossível de ignorar. Korff disse que nunca havia investido em um IPO antes, principalmente porque considerava o processo complicado. Desta vez foi diferente. Ele enviou sua solicitação pela E-Trade na segunda-feira e recebeu uma parte das ações antes da abertura do mercado na sexta-feira, embora a enorme demanda tenha feito com que ele recebesse apenas um quarto do seu pedido inicial.
“Quem se importa se as ações sobem e descem? Você ama a empresa? Acredita no futuro dela? Esses são os motivos certos para investir nela”, disse ele. “Elon Musk fará tudo o que estiver ao seu alcance para impulsionar os negócios. Veja o que ele já fez com a SpaceX.”
