O setor de semicondutores dos Estados Unidos tem intensificado seu movimento de queda nas últimas semanas. O Philadelphia Semiconductor Index (SOX) — principal índice de empresas de semicondutores do país — recuou quase 20% em junho. Em paralelo, as ações sul-coreanas de fabricantes de memória também registraram quedas expressivas, com a SK Hynix acumulando quase 40% de baixa em relação às máximas do mês passado.
Embora essa queda generalizada dê sinais de mudança de apetite pelo setor, a Ashmore Group acredita que o cenário é mais complexo que isso — e que o setor continua bem. Mesmo com a movimentação recente, a gestora de investimentos destaca que ainda não houve retirada significativa dos fluxos de investimentos para as ações de semicondutores nos EUA.
Desmontagem de posições, não fundamentos fracos
Para a Ashmore, essa venda generalizada é muito mais resultado da desmontagem de posições, da reversão do impulso dos preços e da redução do uso de alavancagem financeira, do que de uma deterioração dos fundamentos das empresas. De acordo com os analistas, já era esperado que a especulação dos investidores de varejo na Coreia do Sul produziria, em algum momento, uma elevada volatilidade durante a queda. O movimento ainda foi intensificado pelo uso de ETFs alavancados (que ampliam os ganhos e perdas).
Além disso, ainda na Coreia do Sul, a primeira alta de juros em três anos, elevando a taxa para 2,75%, acelerou o movimento para baixo. Do outro lado do globo, o mercado americano de semicondutores também teve que lidar com o uso de alavancagem e o comportamento especulativo dos investidores de varejo.
Impacto do modelo chinês de IA de código aberto
As preocupações dos investidores ficaram ainda mais elevadas na semana passada, após o lançamento do Kimi K3. O modelo chinês de inteligência artificial de código aberto foi comparado com um possível DeepSeek 2.0. O desempenho da ferramenta ainda é comparável com a dos seus pares mais avançados, como Anthropic e OpenAI.
Apesar das tensões sobre a rentabilidade, a Ashmore acredita que o modelo não deve alterar de forma significativa a trajetória de expansão da infraestrutura de IA. Em primeiro lugar, pelos custos. De acordo com a gestora, o preço é quase equivalente ao do GPT-5.6. Além disso, com modelos mais baratos, os analistas acreditam que o efeito seja de aumento de consumo de semicondutores, e não uma redução de demanda.
Neste caso, os economistas avaliam que é mais provável que haja uma redistribuição das margens de lucro. Assim, com os resultados saindo dos laboratórios proprietários e migrando para a infraestrutura e para a camada de aplicações.
