A fabricante sul-coreana de chips SK Hynix estreia na Nasdaq nesta sexta-feira, após levantar US$ 26,5 bilhões em sua listagem nos Estados Unidos. O evento é visto como um teste crucial para a confiança dos investidores na sustentabilidade do boom da inteligência artificial (IA), ocorrendo após um recente recuo nas ações do setor de chips.
Recuo recente e volatilidade
As ações do setor de chips perderam parte do ímpeto nas últimas semanas, após uma forte alta, em parte devido a preocupações dos investidores com a desaceleração dos gastos com IA. As ações da SK Hynix caíram um quarto em relação à máxima histórica atingida há duas semanas. Apesar disso, os papéis da empresa ainda acumulam alta de 650% em relação ao mesmo período do ano passado.
Demanda por chips HBM
A SK Hynix é a maior fabricante mundial de chips de memória de alta largura de banda (HBM), essenciais para o processamento de grandes volumes de dados em unidades de processamento gráfico (GPUs) voltadas para IA, produzidas por empresas como Nvidia e AMD. Os gastos exorbitantes das grandes empresas de tecnologia com esses processadores transformaram os chips HBM em um bem escasso, elevando os preços e tornando os fabricantes algumas das apostas mais quentes de Wall Street.
“O setor global de chips é o mercado mais concorrido do mundo no momento”, disse Thomas Hayes, presidente da Great Hill Capital, em Nova York. “Os banqueiros e a emissora, neste caso a SK Hynix, estão atendendo à demanda onde ela está. Eles estão observando avaliações excessivas e querem tirar proveito disso.”
Detalhes da oferta
A oferta, a segunda maior venda de ações nos EUA depois do IPO recorde da SpaceX no mês passado, trará recursos para a SK Hynix construir novas fábricas e dará à fabricante de chips acesso direto ao maior grupo de investidores do mundo. As ações da SK Hynix subiram 2,2% em Seul na sexta-feira, após a empresa ter precificado American Depositary Receipts (ADRs) a US$ 149 cada, um prêmio de 2,7% em relação ao preço médio das ações nos últimos três dias de negociação. Dez ADRs equivalem a uma ação ordinária.
Comparação com concorrentes
A Micron, concorrente da SK Hynix sediada nos EUA, também disparou 711% nos últimos 12 meses. Analistas afirmam que a listagem da SK Hynix na bolsa dos EUA ajudará a diminuir a disparidade de valorização entre as duas empresas, ampliando sua base de investidores e acessibilidade. Apesar de seu domínio no mercado de HBM, a SK Hynix é negociada a cerca de 6,8 vezes os lucros futuros, contra cerca de 13 vezes da Micron, de acordo com dados da LSEG.
Perspectivas de gastos com IA
Gigantes da tecnologia que competem por modelos de IA mais rápidos e inteligentes estão injetando centenas de bilhões de dólares na infraestrutura que sustenta a tecnologia, levantando capital e recorrendo aos mercados de dívida para financiar a expansão onerosa. Analistas esperam que esses gastos continuem a crescer no curto prazo. Estima-se que os gastos de capital globais com infraestrutura de nuvem e IA se aproximem de US$ 1,5 trilhão até 2027, um salto de 40% a 50% em relação a 2026, de acordo com uma nota da BofA Securities divulgada esta semana.
No entanto, crescem as dúvidas sobre o retorno desses investimentos maciços, gerando preocupações de que as empresas de hiperescala possam, eventualmente, ser forçadas a desacelerar os gastos. “Os investidores vão ponderar a força da alta do ano passado contra essa volatilidade mais recente… Os temores de excesso de oferta são inerentes ao setor”, disse Matt Kennedy, estrategista sênior da Renaissance Capital, uma empresa especializada em pesquisas focadas em IPOs e ETFs.
