A segunda fase da Operação Disclosure recolocou a fraude contábil da Americanas no centro do noticiário na quinta-feira, 25. Mas, longe da frente policial, a varejista tenta convencer o mercado de que já é outra empresa.
Estratégia de reconstrução
Quase três anos depois do escândalo contábil, a gestão concentra esforços em uma operação menor, mais simples e orientada pela geração de caixa, eficiência operacional e rentabilidade. O Ebitda ajustado voltou ao terreno positivo, o prejuízo das operações continuadas encolheu 24,8% no primeiro trimestre e as lojas físicas passaram a responder por 95% da receita líquida da companhia.
Redução de lojas e venda de ativos
Desde o início da recuperação judicial, em janeiro de 2023, a Americanas fechou mais de 400 lojas e reduziu sua rede de cerca de 1.880 para aproximadamente 1.448 unidades. Em fevereiro, os credores aprovaram a alienação de imóveis com valor estimado entre R$ 346 milhões e R$ 468 milhões. Pelo acordo, 60% do montante líquido que exceder R$ 200 milhões será destinado à amortização ou resgate antecipado de debêntures.
Em maio, a varejista anunciou a venda de 10 lojas deficitárias da rede Hortifruti Natural da Terra em São Paulo para o Oba Hortifruti por R$ 69,3 milhões. “A transação deve eliminar a queima de caixa da operação paulista da rede”, afirmou o diretor financeiro (CFO), Sebastien Durchon. A companhia mantém negociações avançadas para vender as três lojas remanescentes da rede no Estado, concentrando a operação do Hortifruti no Rio de Janeiro. Segundo Durchon, caso as vendas da Uni.Co e das lojas do Natural da Terra já estivessem refletidas no balanço de março, a dívida líquida da Americanas seria 29% menor, recuando para R$ 535 milhões.
Mudança no modelo de negócios
Antes da crise, a Americanas apostava na expansão do marketplace e na oferta de um grande número de vendedores. Agora, a companhia deixou de perseguir esse modelo e passou a usar o digital como extensão da operação física. O presidente da companhia, Fernando Soares, afirmou em maio: “Não é a nossa estratégia ter 200 mil, 300 mil sellers como outros fazem”. A prioridade passou a ser o modelo O2O (online to offline), que conecta as vendas digitais às lojas físicas. Segundo Soares, a margem dessa operação é cerca de três vezes superior à do marketplace tradicional.
Resultados financeiros
O primeiro trimestre mostrou avanço das vendas e maior disciplina no controle de despesas. A receita líquida cresceu 20,2%, para R$ 3,1 bilhões, enquanto o lucro bruto avançou 16,6%, para R$ 834 milhões. O Ebitda ajustado voltou ao terreno positivo e somou R$ 15 milhões, revertendo o resultado negativo de R$ 26 milhões registrado no mesmo período de 2025. As despesas com vendas, gerais e administrativas passaram a consumir uma parcela menor da receita líquida, recuando de 31,9% para 27,6%. A empresa encerrou o trimestre com prejuízo líquido de R$ 336 milhões nas operações continuadas, uma redução de 24,8% em relação à perda de R$ 447 milhões do ano anterior.
Desafios futuros
Para Soares, o desempenho reflete o avanço da integração entre lojas físicas e digital, a evolução da relação com fornecedores, a expansão do programa de fidelidade Cliente A e o fortalecimento da área de serviços financeiros. O cartão da companhia movimentou mais de R$ 1 bilhão em transações em menos de um ano, com emissão superior a 100 mil cartões por mês. Apesar da evolução operacional, a reconstrução ainda está em curso. A segunda fase da Operação Disclosure evidencia que o passado da companhia continua produzindo novos desdobramentos. A empresa informou ao Broadcast que não foi alvo dos mandados de busca e apreensão cumpridos nesta quinta-feira e afirmou que seguirá colaborando com as investigações. Em nota, disse ser “a maior interessada no esclarecimento dos fatos”. O desafio da atual gestão é conduzir essas duas frentes simultaneamente: colaborar com as investigações sobre a fraude contábil que levou a empresa à recuperação judicial e, ao mesmo tempo, convencer o mercado de que a Americanas que tenta sair desse processo já é uma companhia diferente daquela que entrou nele.
