A Ambev (ABEV3) está lançando sua nova cerveja sem álcool com 10 gramas de proteína, a Spaten Pro. Para os analistas, a companhia tem expandido seu sistema de inovação, com um portfólio cada vez mais amplo.
Contudo, de maneira geral, a recomendação dos bancos segue neutra ou de venda para a Ambev e com a mesma justificativa: a avaliação do preço da ação. Segundo os especialistas, o mercado já precificou boa parte das qualidades da empresa.
Prêmio de 22% sobre cervejarias globais
De acordo com o Bradesco BBI, a ação tem oferecido um prêmio de 22% em relação às cervejarias globais. Além disso, segundo o banco, a avaliação da ação segue exigente, especialmente considerando o cenário desafiador no segundo semestre de 2026 e para 2027.
Ainda assim, com a novidade, o banco acredita que os volumes de cerveja da operação brasileira da companhia devem apresentar desempenho superior tanto ao da indústria quanto ao de seus concorrentes no segundo trimestre. Os ganhos de participação observados nos últimos anos também reforçam o papel da Ambev como líder de mercado e em processo de expansão da própria categoria de cervejas, segundo o BBI.
Estratégia de portfólio excepcional
Para o Itaú BBA, a execução da estratégia de portfólio nos últimos anos foi excepcional. De acordo com os analistas, a companhia tem demonstrado forte capacidade de construir marcas e um bom histórico de inovação. A essa altura, o banco acredita que a Ambev tem desenvolvido gradualmente um portfólio suficientemente amplo para atender diferentes perfis de consumidores e diferentes ocasiões de consumo.
O novo lançamento da companhia passa a integrar o portfólio de produtos voltados para escolhas mais equilibradas da Ambev. Além dela, a companhia conta com produtos como Corona Cero, Stella Pure Gold, Guaraná Zero com Fibras, Skol Zero Zero e Michelob Ultra.
Dúvidas sobre o mercado endereçável
Para o Goldman Sachs, ainda que a inovação seja positiva, o banco tem dificuldade em visualizar com clareza qual será a principal ocasião de consumo da Spaten Pro e qual é o tamanho potencial desse mercado. Segundo os analistas, isso ocorre principalmente devido à sobreposição do produto com diferentes categorias, como cervejas tradicionais, bebidas funcionais e refrigerantes.
Os cálculos do banco mostram que, para compensar integralmente uma queda de 1% no consumo per capita de cerveja tradicional, seria necessário um crescimento desproporcional de aproximadamente 24% nas vendas do portfólio de produtos “balanced-choice”, voltado para alternativas consideradas mais saudáveis.
