As ações da SK Hynix despencaram mais de 15% nesta segunda-feira em Seul, registrando a maior queda diária da história da empresa. O tombo ocorre após a forte alta que precedeu a listagem dos American Depositary Receipts (ADRs) na Nasdaq na semana passada, levando investidores a realizarem lucros.
Impacto no mercado sul-coreano
As perdas da SK Hynix, combinadas com as quedas da Samsung Electronics, derrubaram o índice Kospi em 9%, forçando uma suspensão de 20 minutos nas negociações. Após a reabertura, as ações coreanas ampliaram as perdas, mesmo com o anúncio do presidente Lee Jae Myung de que o governo canalizará apoio estatal para três grandes projetos nas áreas de chips, centros de dados de inteligência artificial e IA física.
Detalhes da listagem nos EUA
A SK Hynix, maior fabricante mundial de chips de memória para IA, levantou mais de US$ 26 bilhões na semana passada com a venda de ADRs ao preço de US$ 149 cada. As ações na Coreia já haviam mais que triplicado de valor em 2024. Os ADRs abriram a US$ 170, 14% acima do preço de oferta, e fecharam o primeiro dia com alta de 12,8%.
Visão de analistas
Lorraine Tan, diretora da Morningstar, avalia a empresa em US$ 160 por ADR. "O atual ciclo de alta da memória está se mostrando substancialmente mais forte do que o esperado, mas nosso cenário base continua a pressupor uma normalização na dinâmica do ciclo, limitando o potencial de alta nos níveis atuais", disse. Ela acrescentou que "apesar da aceleração na adoção da inteligência artificial, a monetização permanece incerta e a lucratividade dos principais participantes, como a OpenAI, parece estar sob pressão. O financiamento também está se deslocando para dívida ou capital, gerando preocupações sobre a sustentabilidade dos atuais níveis de gastos."
Volatilidade e ETFs alavancados
A volatilidade das ações da SK Hynix disparou este ano, com muitos investidores utilizando ETFs alavancados que amplificam retornos e perdas. Em Hong Kong, um ETF de ação única da SK Hynix oferecido pela CSOP, que busca o dobro dos retornos diários, perdeu mais de um terço de seu valor na segunda-feira, maior queda em um único dia desde a listagem em outubro.
Prêmio dos ADRs
Após a queda em Seul, os ADRs da SK Hynix nos EUA, que representam um décimo de uma ação e fecharam a US$ 168 na sexta-feira, passaram a ser negociados com um prêmio de cerca de 37% em relação ao preço das ações na Coreia. James Ooi, estrategista de mercado da Tiger Brokers em Cingapura, explicou que "empresas listadas tanto nos Estados Unidos quanto no mercado doméstico costumam ser negociadas com um prêmio nos EUA, beneficiando-se de um acesso mais amplo de investidores, maior liquidez e um suporte mais forte à valorização." Ele acrescentou que a arbitragem é limitada por obstáculos na conversão de ações coreanas em ADRs.
Perspectivas de lucros
Ryu Young-ho, analista sênior da NH Investment & Securities, disse que os investidores estavam realizando lucros após a listagem nos EUA, enquanto o sentimento do mercado foi afetado pela cautela em relação aos resultados do segundo trimestre. Ele observou que as remessas dos chips HBM4 não parecem ter aumentado em grande escala como esperado. Além disso, a SK Hynix, com maior exposição ao mercado de HBM, deve se beneficiar menos do recente aumento nos preços dos chips DRAM convencionais em comparação com a Samsung.
Participação de mercado
A SK Hynix liderou o mercado de chips de memória de alta largura de banda com 58% da receita no primeiro trimestre, enquanto Samsung e Micron detinham 21% cada, segundo dados da Counterpoint Research. Os chips HBM são usados principalmente em sistemas de IA para clientes como Nvidia e Google.
