A volatilidade nos mercados de capitais está dificultando a precificação de novas emissões de títulos pelos bancos, que enfrentam spreads maiores e menor demanda dos investidores.
Spread médio aumenta
De acordo com dados da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima), o spread médio das emissões de debêntures subiu para 2,5 pontos percentuais acima do CDI em junho, ante 1,8 ponto em janeiro. Isso reflete a maior aversão ao risco e a incerteza quanto ao rumo da política monetária.
“O mercado está muito seletivo. As empresas com rating mais baixo estão tendo dificuldade para colocar seus papéis, e os bancos estão tendo que ajustar os prêmios de risco”, afirma Carlos Eduardo de Souza, diretor de renda fixa do Banco ABC Brasil.
Volume de emissões cai
O volume total de emissões de renda fixa no primeiro semestre de 2026 foi de R$ 120 bilhões, queda de 15% em relação ao mesmo período de 2025. A maior parte da redução ocorreu em debêntures de infraestrutura e de empresas de menor porte.
Segundo a Anbima, as emissões de debêntures incentivadas somaram R$ 35 bilhões no semestre, recuo de 22% ante o ano anterior. Já as emissões de CRIs e CRAs caíram 18%, para R$ 28 bilhões.
Bancos adotam cautela
Os bancos estão adotando uma postura mais cautelosa na estruturação de novas operações. “Estamos priorizando operações com empresas de rating elevado e com garantias reais. O custo de captação subiu e a demanda está mais volátil”, diz Maria Fernanda Oliveira, head de mercado de capitais do Itaú BBA.
A expectativa é de que o mercado se normalize no segundo semestre, caso haja sinais de arrefecimento da inflação e de estabilização da taxa Selic. No entanto, a continuidade das tensões fiscais e externas pode prolongar o cenário de instabilidade.
